A részvény tőzsde egy olyan helyszín, ahol a vállalatok tőkét vonnak be azáltal, hogy részvényeket, azaz értékpapírokat adnak el a befektetőknek. A részvények szavazati jogot biztosítanak a részvényeseknek, valamint a vállalati nyereségből tőkenyereség és osztalék formájában fennmaradó követeléssel rendelkeznek.
Az egyéni és intézményi befektetők a tőzsdéken gyűlnek össze, hogy részvényeket vásároljanak és adjanak el a nyilvános piacon. Amikor Ön részvényt vásárol a tőzsdén, nem a vállalattól vásárolja meg, hanem egy meglévő részvényestől.
Mi történik, amikor elad egy részvényt? Ön nem adja vissza a részvényeit a vállalatnak, hanem eladja azokat egy másik befektetőnek a tőzsdén.
Fontosabb tudnivalók
• A részvények tulajdonosi részesedést jelentenek a vállalatban, és szavazati jogot biztosítanak a részvényeseknek, valamint maradványkövetelést a vállalati nyereségből tőkenyereség és osztalék formájában.
• Az egyéni és intézményi befektetők a tőzsdéken gyűlnek össze, hogy nyilvános helyen vásároljanak és adjanak el részvényeket.
• A részvények árát a kereslet és a kínálat határozza meg, mivel a vevők és az eladók megbízásokat adnak le.
Mi a részvény?
A részvény olyan pénzügyi eszköz, amely egy vállalatban vagy társaságban való tulajdonjogot és annak eszközeire és jövedelmére vonatkozó arányos igényt képvisel. A részvényeket értékpapírnak vagy saját tőkének is nevezik.
A részvények birtoklása azt jelenti, hogy a részvényes a vállalatnak a vállalat összes forgalomban lévő részvényének arányában birtokolt részvények számával megegyező szeletét birtokolja.
Egy magánszemély vagy szervezet, aki 100 000 részvényt birtokol egy olyan vállalatból, amelynek egymillió részvénye van forgalomban, 10%-os tulajdonrésszel rendelkezik a vállalatban.
Gyorstalpaló: A részvényeket értékpapíroknak vagy a vállalat saját tőkéjének is nevezik.
A részvények típusai
A részvényeknek két fő típusa van: törzsrészvények és elsőbbségi részvények. A részvények szinonimája a törzsrészvények, mivel piaci értékük és kereskedési volumenük sokszor nagyobb, mint az elsőbbségi részvényeké.
A törzsrészvények általában szavazati joggal rendelkeznek, amelyek lehetővé teszik a törzsrészvényes számára, hogy a vállalati közgyűlésekbe és választásokba is beleszóljon, míg az elsőbbségi részvények általában nem rendelkeznek szavazati joggal. Az elsőbbségi részvényesek a törzsrészvényesekkel szemben elsőbbséget élveznek az osztalékok, valamint felszámolás esetén a vagyonhoz való hozzájutás tekintetében.
A törzsrészvények a szavazati jogok szempontjából tovább osztályozhatók. Egyes vállalatoknak kettős vagy több részvényosztálya van, amelyek mindegyik osztályához eltérő szavazati jogok kapcsolódnak. Egy ilyen kettős osztályú struktúrában az A osztályú részvények részvényenként 10 szavazattal rendelkezhetnek, míg a B osztályú részvények részvényenként csak egy szavazattal. A kettős vagy több osztályú részvénystruktúrákat úgy alakították ki, hogy a vállalat alapítói ellenőrizhessék a vállalat vagyonát, stratégiai irányát és innovációs képességét.
Mi az a tőzsde?
A tőzsdék olyan másodlagos piacok, ahol a meglévő részvényesek tranzakciókat bonyolíthatnak le potenciális vevőkkel. A tőzsdén jegyzett vállalatok általában nem adják-veszik részvényeiket, hanem részvény-visszavásárlást vagy új részvénykibocsátást végezhetnek, de ezek a tranzakciók a tőzsde keretein kívül történnek.
A legnagyobb tőzsdék
Az első tőzsdék a 16. és 17. században jelentek meg Európában, főként kikötővárosokban vagy kereskedelmi központokban, például Antwerpenben, Amszterdamban és Londonban. A 18. század végén kezdtek megjelenni a tőzsdék Amerikában, nevezetesen a New York Stock Exchange (NYSE), amely lehetővé tette a részvények kereskedelmét.
Az első amerikai tőzsde a Philadelphia Stock Exchange (PHLX) volt, amely ma is létezik.
A NYSE-t 1792-ben alapították, amikor 24 New York-i tőzsdeügynök és kereskedő aláírta a Buttonwood Agreement-et. E hivatalos alapítás előtt a kereskedők és brókerek nem hivatalosan a Wall Street egyik gombfája alatt találkoztak, hogy részvényeket vásároljanak és adjanak el.
A modern tőzsdék megjelenése a szabályozás és a professzionalizáció korát hozta el, amely ma már biztosítja, hogy a részvények vásárlói és eladói bízhatnak abban, hogy tranzakcióik tisztességes áron és ésszerű időn belül lezajlanak. Ma számos tőzsde működik az Egyesült Államokban és világszerte, amelyek közül sok elektronikusan kapcsolódik egymáshoz.
A NYSE és a Nasdaq a világ két legnagyobb tőzsdéje a tőzsdén jegyzett összes vállalat teljes piaci kapitalizációja alapján. Az amerikai tőzsdék száma, amelyeket az Értékpapír- és Tőzsdefelügyelet bejegyzett, megközelíti a két tucatot, bár ezek többsége vagy a Cboe Global Markets, a Nasdaq, vagy a NYSE-tulajdonos Intercontinental Exchange tulajdonában van.
OTC-tőzsdék
Számos lazán szabályozott tőzsdén kívüli (OTC) tőzsde is létezik, amelyeket hirdetőtábláknak (OTCBB) is nevezhetünk. Ezek a tőzsdék általában kockázatosabbak, mivel olyan vállalatokat jegyeznek, amelyek nem felelnek meg a nagyobb tőzsdék szigorúbb bevezetési kritériumainak. A nagyobb tőzsdék megkövetelhetik, hogy egy vállalat a tőzsdei bevezetés előtt egy meghatározott ideig működjön, és megfeleljen bizonyos feltételeknek a vállalat értékét és jövedelmezőségét illetően.
A legtöbb fejlett országban a tőzsdék önszabályozó szervezetek (SRO-k), olyan nem kormányzati szervezetek, amelyek hatáskörrel rendelkeznek az ágazati szabályozások és szabványok létrehozására és érvényesítésére.
A tőzsdék számára elsődleges fontosságú a befektetők védelme az etikát és az egyenlőséget elősegítő szabályok létrehozásával. Ilyen SRO-k az Egyesült Államokban például az egyes tőzsdék, valamint az Értékpapír-kereskedők Nemzeti Szövetsége (National Association of Securities Dealers, NASD) és a Pénzügyi Iparszabályozó Hatóság (Financial Industry Regulatory Authority, FINRA).
Tőzsdeindexek
Az indexek több különböző részvény összesített árfolyamát képviselik, és az index mozgása az egyes összetevők mozgásának nettó hatása. A főbb tőzsdeindexek közé tartozik a Dow Jones Industrial Average (DJIA) és az S&P 500.
A DJIA 30 amerikai nagyvállalat árral súlyozott indexe. Súlyozási sémája és az a tény, hogy csak 30 részvényből áll (miközben több ezer részvény közül lehet választani), nem jó mutatója a tőzsde teljesítményének.
Az S&P 500 az Egyesült Államok 500 legnagyobb vállalatának piaci tőkearányos indexe, és sokkal érvényesebb mutató.
Az indexek lehetnek széles körűek, mint például a Dow Jones vagy az S&P 500, vagy lehetnek egy adott iparágra vagy piaci szektorra specifikusak. A befektetők közvetett módon, határidős piacokon vagy tőzsdén kereskedett alapokon (ETF) keresztül kereskedhetnek az indexekkel, amelyek ugyanúgy működnek, mint a tőzsdén a részvények.
A piaci index a tőzsdei teljesítmény népszerű mérőszáma. A legtöbb piaci index piaci kapitalizációval súlyozott, ami azt jelenti, hogy az egyes indexalkotók súlya arányos a piaci kapitalizációjukkal. Ne feledje azonban, hogy néhány közülük árfolyam-súlyozott, mint például a DJIA. A DJIA mellett az Egyesült Államokban és nemzetközileg széles körben figyelt indexek közé tartozik még az:
• S&P 500
• Nasdaq Composite
• Russell-indexek (Russell 1000, Russell 2000)
• TSX Composite (Kanada)
• FTSE index (Egyesült Királyság)
• Nikkei 225 (Japán)
• Dax index (Németország)
• CAC 40 index (Franciaország)
• CSI 300 index (Kína)
• Sensex (India)
Miért bocsátanak ki részvényeket a vállalatok?
Ahhoz, hogy egy vállalkozó agyában csírázó ötletből működő vállalkozássá váljon, többek között irodát vagy gyárat kell bérelni, alkalmazottakat kell felvenni, berendezéseket és nyersanyagokat kell vásárolni, valamint ki kell alakítani az értékesítési és forgalmazási hálózatot. Ezek az erőforrások pedig jelentős mennyiségű tőkét igényelnek, a vállalkozás méretétől és kiterjedésétől függően.
Tőkebevonás
Számos óriásvállalat kis magánvállalkozásként indult, amelyet olyan látnok alapítók indítottak el, mint Jack Ma az Alibaba (BABA) vagy Mark Zuckerberg a Meta cégnél.
Egy induló vállalkozás vagy részvények eladásával, tőkefinanszírozással, vagy hitelfelvétellel, adósságfinanszírozással szerezhet tőkét. Az adósságfinanszírozás könnyen problémát jelenthet egy induló vállalkozás számára, mivel kevés olyan eszközzel rendelkezik, amelyet a kölcsönért cserébe zálogba vehet.
A tőkefinanszírozás a legtöbb tőkeigényes startup számára a legkedvezőbb út. A vállalkozó kezdetben személyes megtakarításaiból, valamint barátoktól és családtagoktól szerezhet forrásokat a vállalkozás beindításához. Ahogy a vállalkozás bővül, és a tőkeszükséglet egyre jelentősebbé válik, a vállalkozó angyalbefektetőkhöz és kockázati tőkebefektetési cégekhez fordulhat.
Részvények bevezetése
A vállalkozások a folyamatos működésből vagy a hagyományos banki hitelből az elérhetőnél nagyobb összegű tőkéhez juthatnak, amennyiben részvényeket értékesítenek a nyilvánosságnak a tőzsdei bevezetés (IPO) keretében.
Ezáltal a vállalat státusza magánvállalkozásból – ahol a részvényei néhány részvényes kezében vannak – nyilvánosan jegyzett vállalattá válik, amelynek részvényei a nagyközönség számos tagjának birtokában lesznek. A tőzsdei bevezetés lehetőséget kínál a vállalat korai befektetőinek arra, hogy részesedésük egy részét készpénzre váltsák, és eközben gyakran igen szép jutalmakat kaszáljanak.
Amint a vállalat részvényeit bevezetik a tőzsdére és a piacon elkezdenek kereskedni velük, a részvények ára ingadozni fog, mivel a befektetők és a kereskedők folyamatosan újraértékelik a részvények belső értékét. A részvények értékelésére számos különböző arányszám és mérőszám használható, amelyek közül a legnépszerűbb valószínűleg az ár/nyereség (PE) arány. A részvényelemzés általában két táborba sorolható: fundamentális elemzés vagy technikai elemzés.
A részvényárak alakulása
A részvények árfolyamát a tőzsdén többféleképpen lehet meghatározni. A leggyakoribb módja egy aukciós folyamat, amelyben a vevők és az eladók egy ajánlattal élnek, és vételi vagy eladási ajánlatot tesznek. Az ajánlat az az ár, amelyen valaki vásárolni kíván, a kikiáltási ár pedig az, amelyen valaki eladni kíván. Ha az ajánlat és a kérés egybeesik, akkor létrejön az üzlet.
Tőzsdei kereslet és kínálat
A tőzsde szintén lenyűgöző példája a kereslet és kínálat törvényeinek valós idejű működésére. Minden részvénytranzakcióhoz kell lennie egy vevőnek és egy eladónak. A kereslet és kínálat megváltoztathatatlan törvényei miatt, ha egy adott részvényre több vevő van, mint eladó, akkor a részvény árfolyama felfelé ível. Ha viszont több eladója van a részvénynek, mint vevője, akkor az árfolyam csökkenő tendenciát mutat.
A vételi és eladási árfolyam különbözete, tehát egy részvény vételi ára és eladási vagy ajánlati ára közötti különbség, az a legmagasabb ár, amelyet egy vevő hajlandó fizetni vagy kínálni egy részvényért, és a legalacsonyabb ár, amelyen egy eladó kínálja a részvényt.
Kereskedelmi tranzakció akkor jön létre, ha a vevő elfogadja az eladási árat, vagy az eladó elfogadja az ajánlati árat. Ha a vevők száma meghaladja az eladókét, akkor hajlandóak lehetnek emelni az ajánlatukat a részvény megszerzése érdekében. Az eladók ezért magasabb árat fognak kérni érte, feljebb tornázva az árat. Ha az eladók vannak többen, mint a vevők, akkor hajlandóak lehetnek alacsonyabb ajánlatokat elfogadni a részvényért, míg a vevők szintén csökkenteni fogják az ajánlataikat, ami gyakorlatilag lefelé kényszeríti az árat.
A vevők és az eladók egymásra találása
Egyes tőzsdék professzionális kereskedőkre támaszkodnak a folyamatos eladási és vételi ajánlatok fenntartásában, mivel előfordulhat, hogy egy motivált vevő vagy eladó nem találja meg egymást egy adott pillanatban. Ezeket a kereskedőket specialistáknak vagy árjegyzőknek nevezik.
A kétoldalú piac az eladási árból és a vételi ajánlatból áll, az árfolyam pedig az eladási ár és a vételi ajánlat közötti árkülönbség lesz. Minél szűkebb az árkülönbség és minél nagyobb az eladási és vételi ajánlatok mérete, annál nagyobb a részvény likviditása. Ha sok vevő és eladó van egymást követő magasabb és alacsonyabb árakon, akkor a piacot jó mélységűnek mondjuk.
A kereskedés eredeti, kézi módszerének alapja az „open outcry” rendszerként ismert bekiabálós rendszer volt, ahol a kereskedők szóbeli és kézjelekkel történő kommunikációval nagy részvénycsomagokat vásároltak és adtak el a kereskedési gödörben vagy a tőzsde padlóján.
A legtöbb tőzsdén azonban ezt a szisztémát felváltották az elektronikus kereskedési rendszerek. Ezek a rendszerek sokkal hatékonyabban és gyorsabban képesek a vevők és az eladók egymásra találására, ami olyan jelentős előnyökkel is jár, mint például az alacsonyabb kereskedési költségek és a gyorsabb kereskedés.
Fontos: A jó minőségű részvénypiacok általában kis vételi és eladási árfolyamkülönbséggel, magas likviditással és jó mélységgel rendelkeznek, ami azt jelenti, hogy a nagyvállalatok egyes részvényei általában ugyanezekkel a minőségi jellemzőkkel bírnak.
A tőzsdei jegyzés előnyei
• A tőzsdei jegyzés a vállalat részvényesei által birtokolt részvények számára kész likviditást jelent.
• Lehetővé teszi a vállalat számára, hogy további részvények kibocsátásával további forrásokat vonjon be.
• A nyilvánosan forgalomképes részvények birtokában könnyebb olyan részvényopciós programokat létrehozni, amelyek odacsábíthatják a tehetséges munkavállalókat.
• A tőzsdén jegyzett vállalatok nagyobb figyelemmel rendelkeznek a piacon; az elemzői lefedettség és az intézményi befektetők kereslete felhúzhatja a részvények árfolyamát.
• A tőzsdén jegyzett részvényeket a vállalat fizetőeszközként használhatja olyan felvásárlásokhoz, amelyeknél az ellenérték egy részét vagy egészét részvényekben fizetik ki.
A tőzsdei bevezetés hátrányai
• Ilyenek a tőzsdei bevezetéssel járó jelentős költségek, mint például a tőzsdei bevezetési díjak és a megfeleléssel és jelentéstétellel kapcsolatos magasabb költségek.
• A nehézkes szabályozás korlátozhatja a vállalat üzleti tevékenységét.
• A legtöbb befektető rövid távú fókusza arra kényszeríti a vállalatokat, hogy megpróbálják felülmúlni a negyedéves eredménybecsléseiket, ahelyett, hogy hosszú távú megközelítést alkalmaznának a vállalati stratégiájukkal kapcsolatban.
Sok óriás startup sokkal később választja a tőzsdei bevezetést, mint az egy-két évtizeddel ezelőtti startupok.
Bár ez a késleltetett tőzsdei bevezetés részben a fent felsorolt hátrányoknak tudható be, a fő ok az lehet, hogy a jól menedzselt, meggyőző üzleti ajánlattal rendelkező startupok soha nem látott mennyiségű tőkéhez jutnak hozzá az állami vagyonalapoktól, magántőkealapoktól és kockázati tőkésektől. Az ilyen, látszólag korlátlan mennyiségű tőkéhez való hozzáférés miatt az IPO és a tőzsdei bevezetés sokkal kevésbé lenne sürgető kérdés egy startup számára.
Befektetés részvényekbe
Számos tanulmány kimutatta, hogy hosszú távon a részvények minden más eszközosztályhoz képest jobb befektetési hozamot termelnek. A részvények hozama a tőkenyereségből és az osztalékból származik.
Tőkenyereség akkor keletkezik, ha egy részvényt magasabb áron ad el, mint amennyiért megvásárolta. Az osztalék a nyereségnek az a része, amelyet egy vállalat a részvényesei között szétoszt. Az osztalék a részvényhozamok fontos összetevője. A részvények teljes hozamának közel egyharmadát adták 1956 óta, míg a tőkenyereség a kétharmadát.
Míg a csábítás, hogy a legendás FAANG kvintett – a Meta, az Apple (AAPL), az Amazon (AMZN), a Netflix (NFLX) és a Google anyavállalat Alphabet (GOOGL) – valamelyikéhez hasonló részvényt vásároljunk egy nagyon korai szakaszban, a részvénybefektetések egyik legcsábítóbb kilátása, azonban a valóságban az ilyen jellegű hazafutások kevéssé jellemzőek.
A befektetés gyakran az egyén kockázattűrő képességétől függ. A kockázatos befektetők hozamuk nagy részét inkább tőkenyereségből, mint osztalékból szerezhetik. Másrészt a konzervatív befektetők, akiknek portfóliójukból jövedelemre van szükségük, olyan részvényeket választhatnak, amelyek hosszú múltra visszatekintő, jelentős osztalékot fizetnek.
Piaci tőke és ágazat
Bár a részvényeket többféleképpen lehet osztályozni, mégis a két leggyakoribb a piaci kapitalizáció és az ágazat szerinti. A piaci tőke egy vállalat forgalomban lévő részvényeinek teljes piaci értékére utal, és úgy számítják ki, hogy ezeket a részvényeket megszorozzák egy részvény aktuális piaci árával.
A nagy kapitalizációjú vállalatoknak általában azokat tekintik, amelyek piaci kapitalizációja legalább 10 milliárd dollár, míg a közepes kapitalizációjú vállalatok azok, amelyek piaci kapitalizációja 2 milliárd és 10 milliárd dollár között van, a kis kapitalizációjú vállalatok pedig 250 millió és 2 milliárd dollár közé esnek.
A részvények szektoronkénti osztályozásának iparági szabványa a Global Industry Classification Standard (GICS), amelyet az MSCI és az S&P Dow Jones Indices 1999-ben fejlesztett ki az iparági szektorok szélességének, mélységének és fejlődésének megragadására szolgáló hatékony eszközként. A GICS egy négyszintű iparági osztályozási rendszer, amely 11 ágazatból és 24 iparági csoportból áll. A 11 ágazat a következő:
• Energiaszektor
• Nyersanyag
• Ipar
• Fogyasztási cikkek
• Tartós fogyasztási cikkek
• Egészségügy
• Pénzügyi szektor
• Informatika
• Kommunikációs szolgáltatások
• Közművek
• Ingatlanszektor
Ez az ágazati besorolás megkönnyíti a befektetők számára, hogy portfóliójukat kockázattűrő képességük és befektetési preferenciáik szerint alakítsák ki. A konzervatív, jövedelemigényes befektetők olyan szektorok irányába súlyozhatják portfóliójukat, amelyekben az őket alkotó részvények árstabilabbak és vonzó osztalékot kínálnak az úgynevezett defenzív szektorokon keresztül, mint például a fogyasztói cikkek, az egészségügy és a közművek. Az agresszív befektetők az olyan változékonyabb szektorokat részesíthetik előnyben, mint az információtechnológia, a pénzügyi szektor és az energiaipar.
Hogyan hat az infláció a részvénypiacra?
Az infláció a fogyasztói árak emelkedését jelenti, akár a pénz túlkínálatának, akár a fogyasztási cikkek hiányának következtében. Az inflációnak a részvénypiacra gyakorolt hatása kiszámíthatatlan: bizonyos esetekben magasabb részvényárfolyamokhoz vezethet, mivel több pénz érkezik a piacra és növekszik a munkahelyek száma. A magasabb alapanyagárak azonban korlátozhatják a vállalati bevételeket is, ami a nyereség csökkenéséhez vezethet. Összességében az értékpapírok általában jobban teljesítenek, mint a növekedési részvények a magas infláció idején.
Mennyivel nő a részvénypiac évente?
Az S&P 500 az 1920-as évekbeli alapítása óta évente körülbelül 10,5%-kal nőtt. Ha ezt használjuk a piaci növekedés barométereként, akkor úgy becsülhetjük, hogy a részvénypiac értéke minden évben körülbelül ugyanennyivel nő. Van azonban egy valószínűségi elem: egyes években a tőzsde nagyobb, más években pedig kisebb növekedést mutat. Ráadásul egyes részvények gyorsabban nőnek, mint mások.
Hogyan veszítenek pénzt a tőzsdén?
A legtöbb ember, aki pénzt veszít a tőzsdén, azt a nagy kockázatú értékpapírokba történő meggondolatlan befektetések miatt teszi. Bár ezek siker esetén magas hozamot érhetnek el, ugyanolyan valószínű, hogy pénzt veszítenek. Van egy pszichológiai elem is: az a befektető, aki egy összeomlás során eladja a részvényeit, a veszteségeit rögzíti, míg azok, akik megtartják a részvényeiket, esélyt látnak arra, hogy türelmük megtérül. Végül a margin kereskedés még kockázatosabbá teheti a részvénypiacot, mivel felnagyítja a potenciális nyereséget vagy veszteséget.
A végeredmény
A részvénypiacok jelentik a piac szívverését, és a szakértők gyakran használják a részvényárakat a gazdasági egészség barométereként. A részvénypiacok jelentősége azonban túlmutat a puszta spekuláción. Azáltal, hogy a részvénypiacok lehetővé teszik a vállalatok számára, hogy részvényeiket lakossági befektetők ezreinek vagy millióinak adják el, fontos tőkeforrást jelentenek az állami vállalatok számára.
