A kötvény olyan fix kamatozású eszköz, amely egy befektető által egy hitelfelvevőnek – jellemzően vállalati vagy állami hitelfelvevőnek – nyújtott kölcsönt testesít meg. A kötvényt úgy lehet elképzelni, mint egy, a hitelező és a hitelfelvevő közötti, a kölcsön és annak kifizetéseinek részleteit tartalmazó adóslevelet. A kötvényeket vállalatok, önkormányzatok, államok és szuverén kormányok használják projektek és műveletek finanszírozására. A kötvények tulajdonosai a kibocsátó adóstulajdonosai vagy hitelezői.

A kötvény részleteihez tartozik az a végső időpont, amikor a kölcsön tőkéjét a kötvénytulajdonosnak ki kell fizetni, és általában tartalmazzák a kölcsönvevő által fizetett változó vagy fix kamatfizetések feltételeit is.

Fontosabb tudnivalók

• A kötvények a vállalatok által kibocsátott, eszközként értékpapírosított vállalati adósságegységek.
• A kötvényt fix kamatozású eszköznek nevezik, mivel a kötvények hagyományosan fix kamatot (kamatszelvényt) fizetnek az adóstulajdonosoknak.
• A változó vagy ingadozó kamatozású kötvények ma már igen gyakoriak.
• A kötvényárak fordítottan korrelálnak a kamatlábakkal; amikor a kamatlábak emelkednek, a kötvényárak csökkennek és ugyanígy fordítva.
• A kötvényeknek lejárati dátuma van, amikor is a tőkeösszeget teljes egészében vissza kell fizetni, különben fennállhat a nemfizetés kockázata.

Ki bocsát ki kötvényeket?

A kötvények adósságinstrumentumok, és a kibocsátónak nyújtott kölcsönöket jelentik. A kormányok (minden szinten), valamint a vállalatok általában kötvényeket használnak pénzkölcsönök felvételére. A kormányoknak utakat, iskolákat, gátakat vagy más infrastruktúrát kell finanszírozniuk. A hirtelen felmerülő háborús költségek is szükségessé tehetik a pénzeszközök felvételét.

Hasonlóképpen, a vállalatok is gyakran vesznek fel kölcsönt, hogy növeljék üzleti tevékenységüket, ingatlant és felszerelést vásároljanak, nyereséges projekteket hajtsanak végre, vagy éppen kutatásra és fejlesztésre vagy alkalmazottak felvételére használják azt. A nagy szervezetek azzal a problémával szembesülnek, hogy jellemzően sokkal több pénzre van szükségük, mint amennyit egy átlagos bank biztosítani tud.

A kötvények megoldást kínálnak azáltal, hogy sok egyéni befektető átveheti a hitelező szerepét. Az állami adósságpiacok ugyanis lehetővé teszik, hogy befektetők ezrei adják kölcsön a szükséges tőke egy-egy részét. Sőt, a piacokazt is lehetővé teszik a hitelezők számára, hogy a kötvényeiket más befektetőknek adják el, vagy más magánszemélyektől vásároljanak kötvényeket – még jóval azután is, hogy az eredeti kibocsátó szervezet ebből tőkét szerzett.

A kötvények működése

A kötvényeket általában fix kamatozású értékpapíroknak nevezik, és a részvények és a készpénz-egyenértékesek mellett az egyéni befektetők által az egyik legismertebb fő eszközosztály.

Amikor a vállalatoknak vagy más szervezeteknek új projektek finanszírozásához, esetleg a folyamatos működés fenntartásához vagy a meglévő adósságok refinanszírozásához pénzre van szükségük, olyankor a helyzet megoldására közvetlenül a befektetők számára bocsátanak ki kötvényeket. A hitelfelvevő (kibocsátó) kötvényt bocsát ki, amely tartalmazza a kölcsön feltételeit, a fizetendő kamatokat és azt az időpontot, amikor a kölcsönadott pénzeszközöket (kötvénytőke) vissza kell fizetni (lejárat). A kamatfizetés (a kamatszelvény) része annak a hozamnak, amelyet a kötvénytulajdonosok azért kapnak, mert kölcsönadták pénzeszközeiket a kibocsátónak. A kifizetést meghatározó kamatlábat nevezzük kamatszelvény-értéknek.

A legtöbb kötvény kezdeti árfolyamát jellemzően névértéken, azaz 1000 dolláron határozzák meg kötvényenként. A kötvény tényleges piaci ára számos tényezőtől függ; a kibocsátó hitelminőségétől, a lejáratig hátralévő idő hosszától, valamint az adott időpontban érvényes általános kamatkörnyezethez viszonyított kamatlábtól. A kötvény névértéke az, amit a kötvény lejáratakor a hitelfelvevőnek visszafizetnek.

A legtöbb kötvényt az eredeti kötvénytulajdonos a kibocsátás után más befektetőknek is eladhatja. Más szóval a kötvénybefektetőnek nem kell a kötvényt a lejáratig megtartania. Az is gyakori, hogy a kötvényeket a hitelfelvevő visszavásárolja, ha a kamatlábak csökkennek, vagy ha a hitelfelvevő hitelképessége javult, és alacsonyabb költséggel tud új kötvényeket kibocsátani.

Gyorstalpaló: Sok vállalati és állami kötvény nyilvánosan is forgalomban van; míg másokkal csak a tőzsdén kívül (OTC) vagy a hitelfelvevő és a hitelező közötti magánforgalomban kereskednek.

A kötvények jellemzői

A legtöbb kötvénynek van néhány közös és alapvető jellemzője, mint például az alábbiak:

•    A névérték az a pénzösszeg, amelyet a kötvény a lejáratkor ér; ez az a referenciaösszeg is, amelyet a kötvénykibocsátó a kamatfizetések kiszámításakor használ.

Tegyük fel például, hogy egy befektető 1090 dolláros felárral vásárol meg egy kötvényt, és egy másik befektető később megvásárolja ugyanezt a kötvényt, amikor az eredeti tulajdonosa diszkont áron, 980 dollárért kereskedik vele. A kötvény lejáratakor mindkét befektető megkapja a kötvény 1000 dolláros névértékét.

•    A kamatláb az a kamatszelvény-érték, amelyet a kötvény kibocsátója a kötvény névértékére fizet, százalékban kifejezve. Például egy 5%-os kamatláb azt jelenti, hogy a kötvénytulajdonosok évente 5% x 1000 USD névérték = 50 USD-t kapnak.

•    A kamatdátumok azok a napok, amelyeken a kötvénykibocsátó a kamatfizetéseket teljesíti. A kifizetések bármilyen időközönként történhetnek, de a leggyakoribb a féléves kifizetési periódus.

•    A lejárat napja az a nap, amikor a kötvény lejár, és a kötvénykibocsátó kifizeti a kötvénytulajdonosnak a kötvény névértékét.

•    A kibocsátási ár az az ár, amelyen a kötvénykibocsátó eredetileg eladja a kötvényeket. Sok esetben a kötvényeket névértéken bocsátják ki.

A kötvények két jellemzője – a hitelképesség és a lejáratig eltelt idő – a kötvény kamatszelvény-értékének fő meghatározói. Ha a kibocsátó hitelminősítése rossz, akkor nagyobb a nemfizetés kockázata, és ezek a kötvények több kamatot fizetnek. A nagyon hosszú lejáratú kötvények általában szintén magasabb kamatot fizetnek. Ez a magasabb díjazás azért van, mert a kötvénytulajdonos hosszabb ideig nagyobb mértékben ki van téve a kamatláb- és inflációs kockázatoknak.

Egy vállalat és kötvényeinek hitelminősítését olyan hitelminősítő intézetek készítik, mint a Standard and Poor's, a Moody's és a Fitch Ratings. A legjobb minőségű kötvényeket „befektetési besorolásúnak” nevezik, és ide tartoznak az amerikai kormány és a nagyon stabil vállalatok, például a közműszolgáltatók által kibocsátott adósságok is.

Azokat a kötvényeket, amelyek nem minősülnek befektetési minőségűnek, de nem állnak nemteljesítés alatt, „magas hozamú” vagy „junk” kötvényeknek nevezik. Ezeknél a kötvényeknél nagyobb a jövőbeni nemteljesítés kockázata, és a befektetők magasabb kamatszelvényt követelnek, hogy kompenzálják ezt a kockázatot.

A kötvények és kötvényportfóliók értéke a kamatlábak változásával emelkedik vagy csökken. A kamatkörnyezet változásaira való érzékenységet „futamidőnek” nevezzük. A futamidő kifejezés használata ebben az összefüggésben zavaró lehet az új kötvénybefektetők számára, mivel nem a kötvény lejáratáig hátralévő időre utal. Ehelyett azt írja le, hogy a kötvény árfolyama mennyit emelkedik vagy csökken a kamatlábak változásával.

A kötvény vagy kötvényportfólió kamatlábakra való érzékenységének (futamidejének) változó mértékét "konvexitásnak" nevezzük. Ezeket a tényezőket nehéz kiszámítani, és a szükséges elemzést általában szakemberek végzik.

A kötvények különböző kategóriái

A piacokon értékesített kötvényeknek négy fő kategóriája van. Egyes platformokon azonban globális vállalatok és kormányok által kibocsátott külföldi kötvényekkel is találkozhat.

•    A vállalati kötvényeket vállalatok bocsátják ki. A vállalatok sok esetben azért bocsátanak ki kötvényeket ahelyett, hogy banki hiteleket keresnének adósságfinanszírozásra, mert a kötvénypiacok kedvezőbb feltételeket és alacsonyabb kamatlábakat kínálnak.

•    Az önkormányzati kötvényeket államok és önkormányzatok bocsátják ki. Egyes önkormányzati kötvények adómentes kamatjövedelmet kínálnak a befektetőknek.

•    Az államkötvények lehetnek, például az amerikai államkincstár által kibocsátott kötvények. Az államkincstár által kibocsátott, legfeljebb egyéves lejáratú kötvényeket „Bills”-nek, az 1-10 éves lejáratú kötvényeket „Notes”-nak, a 10 évnél hosszabb lejáratú kötvényeket pedig „Bond”-nak nevezik. Az államkincstár által kibocsátott kötvények teljes kategóriáját gyakran együttesen „kincstárjegyeknek” nevezik. A nemzeti kormányok által kibocsátott államkötvényeket államadósságnak is nevezhetjük.

•    Az ügynökségi kötvények a kormányzathoz kapcsolódó szervezetek, például a Fannie Mae vagy a Freddie Mac által kibocsátott kötvények.

A kötvények fajtái

A befektetők számára elérhető kötvényeknek számos fajtája létezik. Ezek elkülöníthetőek a kamat- vagy kamatjegyfizetés mértéke vagy típusa, a kibocsátó általi visszahívásuk vagy egyéb tulajdonságaik alapján. Az alábbiakban felsorolunk néhányat a leggyakoribb változatok közül:

Zéró-kuponos kötvények

A zéró-kuponos kötvények (Z-kötvények) nem fizetnek kamatszelvényt, ehelyett a névértékükhöz képest olyan árengedménnyel bocsátják ki őket, amely hozamot termel, miután a kötvénytulajdonos a kötvény lejáratakor megkapja a teljes névértéket. Az amerikai kincstárjegyek nulla kamatozású kötvények.

Átváltható kötvények

A konvertálható kötvények olyan adósságinstrumentumok, amelyek beágyazott opcióval rendelkeznek, amely lehetővé teszi a kötvénytulajdonosok számára, hogy adósságukat egy bizonyos ponton részvényre váltsák át, bizonyos feltételektől, például a részvények árfolyamától függően. Képzeljünk el például egy vállalatot, amelynek 1 millió dollár hitelt kell felvennie egy új projekt finanszírozásához. A hitelfelvételt 12%-os kamatozású, 10 év múlva lejáró kötvények kibocsátásával teheti meg. Ha azonban tudnák, hogy vannak olyan befektetők, akik hajlandóak 8%-os kamatszelvényű kötvényeket vásárolni, amelyek lehetővé teszik, hogy a kötvényt részvényre váltsák át, ha a részvény árfolyama egy bizonyos érték fölé emelkedik, akkor lehet, hogy inkább ezeket bocsátanák ki.

Az átváltható kötvény lehet a legjobb megoldás a vállalat számára, mert a projekt kezdeti szakaszában alacsonyabb kamatfizetési kötelezettségük lenne. Ha a befektetők átváltanák a kötvényeiket, a többi részvényes felhígulna, de a vállalatnak nem kellene több kamatot vagy a kötvény tőkéjét fizetnie.

Az átváltható kötvényt vásárló befektetők úgy gondolhatják, hogy ez egy nagyszerű megoldás, mert a projekt sikere esetén profitálhatnak a részvények árfolyamának emelkedéséből. Viszont nagyobb kockázatot vállalnak azzal, hogy elfogadják az alacsonyabb kamatszelvény-fizetést, de a kötvények átváltása esetén a potenciális jutalom elfogadhatóvá teheti ezt a kompromisszumot.

Lehívható kötvények

A visszaváltható kötvények szintén rendelkeznek beágyazott opcióval, de ez eltér az átváltható kötvényekben találhatótól. A visszahívható kötvény olyan kötvény, amelyet a vállalat a lejárat előtt „visszahívhat”.

Tegyük fel, hogy egy vállalat 1 millió dollárt vett fel 10%-os kamatozású kötvények kibocsátásával, amelyek 10 év múlva járnak le. Ha a kamatlábak csökkennek (vagy a vállalat hitelminősítése javul) az ötödik évben, amikor a vállalat 8%-os kamatlábért vehetne fel kölcsönt, akkor a kötvényeket visszahívja vagy visszavásárolja a kötvénytulajdonosoktól a tőkeösszegért, és új kötvényeket bocsát ki alacsonyabb kamatlábbal.

A visszahívható kötvény kockázatosabb a kötvényvásárló számára, mivel a kötvényt nagyobb valószínűséggel hívják vissza, amikor a kötvény értéke emelkedik. Ne feledje, amikor a kamatlábak csökkennek, a kötvények ára emelkedik. Emiatt a visszaváltható kötvények nem olyan értékesek, mint az azonos futamidővel, hitelminősítéssel és kamatlábbal rendelkező, nem visszahívható kötvények.

Visszaváltható kötvények

A visszaváltható kötvény lehetővé teszi a kötvénytulajdonosok számára, hogy a kötvényt a lejárat előtt visszaváltsák vagy eladják a vállalatnak. Ez értékes lehet azon befektetők számára, akik aggódnak, hogy a kötvény értéke csökkenhet, vagy akkor, ha úgy gondolják, hogy a kamatlábak emelkedni fognak, és ezért vissza akarják kapni a tőkéjüket, mielőtt még a kötvény értéke csökkenne.

A kötvénykibocsátó a kötvénybe foglalhat egy olyan eladási opciót, amely a kötvénytulajdonosok számára így előnyösebb lesz – ez történhet akár egy alacsonyabb kamatlábért cserébe, vagy csak azért, hogy a kötvényeladókat rávegye az eredeti összeg kölcsönadására. Egy eladási opcióval rendelkező kötvénnyel általában magasabb értéken kereskednek, mint egy eladási opció nélkülivel – még akkor is, ha azok azonos hitelminősítésűek, lejáratúak és azonos kamatozásúak is – mivel a kötvénytulajdonosok számára ez előbbi az értékesebb.

A beágyazott eladási, vételi és átválthatósági jogok lehetséges kombinációi egy kötvényben végtelenek, és mindegyik egyedi. Nincs szigorú szabvány az egyes jogokra, és egyes kötvények egynél több „opciót” is tartalmaznak, ami megnehezítheti az összehasonlítást. Az egyéni befektetők általában a kötvényszakértőkre hagyatkoznak a befektetési céljaiknak megfelelő, egyedi kötvények vagy kötvényalapok kiválasztásában.

A kötvények árazása

A piac a kötvényeket azok sajátos jellemzői alapján árazza. A kötvények árfolyama naponta változik, akárcsak bármely más nyilvánosan forgalmazott értékpapíré, ahol a kereslet és a kínálat határozza meg az egy adott pillanatban megfigyelt árat.

A kötvények értékelésének azonban van egy logikája. Eddig a pontig úgy beszéltünk a kötvényekről, mintha minden befektető egészen a lejáratig megtartaná őket. Igaz, hogy ha ezt teszi, akkor garantáltan visszakapja a tőkéjét plusz a kamatokat; azonban egy kötvényt nem kötelező a lejáratig megtartani. A kötvénytulajdonos bármikor eladhatja kötvényeit a nyílt piacon, ahol az árfolyam néha drasztikusan ingadozhat.

A kötvények árfolyama a gazdaság kamatlábainak változására reagálva változik. Ez annak köszönhető, hogy egy fix kamatozású kötvény esetében a kibocsátó a kötvény névértékén alapuló kamatszelvény kifizetését ígérte meg – így egy 1000 dolláros névértékű, 10%-os éves kamatozású kötvény esetében a kibocsátó minden évben 100 dollárt fizet a kötvénytulajdonosnak.

Tegyük fel, hogy a kötvény kibocsátásakor az uralkodó kamatláb szintén 10%, amit egy rövid lejáratú államkötvény kamatlába határoz meg. A befektető számára közömbös lenne, hogy a vállalati kötvénybe vagy az államkötvénybe fektessen-e, mivel mindkettő 100 dollárt hozna. Azonban képzeljük el, hogy egy kis idő múlva a gazdaság rosszabbra fordul, és a kamatlábak 5%-ra csökkennek. Most a befektető az államkötvényből csak 50 dollárt kaphat, de a vállalati kötvényből még mindig 100 dollárt kapna.

Ez a különbség sokkal vonzóbbá teszi a vállalati kötvényt. A piaci befektetők tehát addig licitálnak a kötvény árfolyamára, amíg a kötvényt olyan felárral kereskedik, amely kiegyenlíti az uralkodó kamatkörnyezetet – ebben az esetben a kötvénnyel 2000 dolláros áron kereskednek, így a 100 dolláros kamatszelvény 5%-ot képvisel. Hasonlóképpen, ha a kamatlábak 15%-ra emelkednének, akkor a befektető 150 dollárt kereshetne az államkötvényen, és nem fizetne 1000 dollárt azért, hogy csak 100 dollárt keressen. Ezt a kötvényt addig értékesítené, amíg el nem érne egy olyan árat, amely kiegyenlíti a hozamokat, ebben az esetben a 666,67 dolláros árfolyamot.

Kötvényárak és kamatlábak

Ezért is működik az a híres állítás, miszerint egy kötvény árfolyama fordítottan változik a kamatlábakkal. Amikor a kamatlábak emelkednek, a kötvények ára csökken, hogy a kötvény kamatlába kiegyenlítődjön a mindenkori kamatlábakkal, és fordítva.

Egy másik módja ennek a koncepciónak a szemléltetésére az, hogy a kamatlábváltozás helyett azt vizsgáljuk meg, hogy a kötvényünk hozama milyen lenne, ha az árfolyam változna. Például, ha az árfolyam 1000 dollárról 800 dollárra csökkenne, akkor a hozam 12,5%-ra emelkedne.

Ez azért történik, mert ugyanazt a garantált 100 dollárt kapjuk egy 800 dollárt érő eszközre (100 dollár/800 dollár). Ezzel szemben, ha a kötvény ára 1200 dollárra emelkedik, akkor a hozam 8,33%-ra csökken (100 dollár/1200 dollár).

Fontos tudni: A kötvények piaci árfolyama fordítottan reagál a kamatlábak változására!

A lejáratig számított hozam (YTM)

A kötvény lejáratig számított hozam (YTM) egy másik módja a kötvény árfolyam figyelembevételének. Az YTM a kötvény várható teljes hozama, abban az esetben, ha a kötvényt a futamidő végéig megtartják. A lejáratig tartó hozamot hosszú távú kötvényhozamnak tekintik, de éves hozamként fejezik ki. Más szóval, ez a kötvénybe történő befektetés belső megtérülési rátája, ha a befektető a kötvényt egészen a lejáratig megtartja, és ha minden kifizetés a tervezett ütemezés szerint történik.

Az YTM egy összetett számítás, de igen hasznos fogalom egy kötvény vonzerejének értékeléséhez a piacon lévő más, különböző kamatszelvényű és lejáratú kötvényekhez képest. Az YTM képlete a kamatláb megoldását jelenti az alábbi egyenletben, ami nem könnyű feladat, ezért az YTM iránt érdeklődő kötvénybefektetők többsége számítógépet használ:

A kötvényárfolyamok várható változását a kamatlábak változása esetén a kötvények futamidejének nevezett mérőszámmal is mérhetjük. A futamidőt az évek számának egységében fejezik ki, mivel eredetileg a zéró-kupon kötvényekre vonatkozott, amelyek futamideje maga a lejárat.

Gyakorlati szempontból azonban a futamidő egy kötvény árfolyamváltozását jelenti a kamatlábak 1%-os változása esetén. Ezt a második, gyakorlatiasabb meghatározást nevezzük a kötvény módosított futamidejének.

A futamidő kiszámítható egyetlen kötvény, vagy akár egy több kötvényből álló portfólió kamatlábváltozásra való árérzékenységének meghatározására is. Általában a hosszú futamidejű kötvények, valamint az alacsony kamatszelvényű kötvények a legérzékenyebbek a kamatlábváltozásokra. A kötvények futamideje nem egy lineáris kockázati mérőszám, ami azt jelenti, hogy az árak és a kamatlábak változásával maga a futamidő is változik, és a konvexitás ezt a kapcsolatot méri.

Kötvény példa

A kötvény a hitelfelvevő ígéretét testesíti meg arra vonatkozóan, hogy a hitelezőnek kifizeti a kölcsöntőkét és általában a kamatokat is. Kötvényeket kormányok, önkormányzatok és vállalatok bocsátanak ki. A kamatláb (kamatszelvény-érték), a tőkeösszeg és a futamidő kötvényről kötvényre változik, hogy megfeleljen a kötvénykibocsátó (hitelfelvevő) és a kötvényvásárló (hitelező) céljainak. A vállalatok által kibocsátott kötvények többsége olyan opciókat tartalmaz, amelyek növelhetik vagy csökkenthetik az értéküket, és a nem szakemberek számára megnehezíthetik az összehasonlítást. A kötvények lejáratuk előtt megvásárolhatók vagy el is adhatóak. Sok kötvényt nyilvánosan is jegyeznek, és brókerek segítségével lehet velük kereskedni.

Míg a kormányok nagy mennyiségű kötvényt bocsátanak ki, a vállalati kötvényeket brókercégeknél lehet megvásárolni. Ha érdekli ez a befektetés, ki kell választania egy brókert. Megnézheti az Investopedia legjobb online részvénybrókerek listáját, hogy képet kapjon arról, mely brókerek felelnének meg leginkább az Ön igényeinek.

Mivel a fix kamatozású kötvények idővel a névértékük azonos százalékát fizetik, a kötvény piaci árfolyama ingadozni fog, ahogy a kamatszelvény az aktuális kamatlábakhoz képest vonzóbbá vagy éppen kevésbé vonzóvá válik.

Képzeljünk el egy 5%-os kamatlábbal és 1000 dolláros névértékkel kibocsátott kötvényt. A kötvénytulajdonos évente 50 dollár kamatjövedelmet kap (a legtöbb kötvénykupont kettéosztják és félévente fizetik). Amíg semmi más nem változik a kamatkörnyezetben, a kötvény árfolyamának a névértékén kell maradnia.

Ha azonban a kamatlábak csökkenni kezdenek, és most hasonló kötvényeket bocsátanak ki 4%-os kamatszelvénnyel, akkor az eredeti kötvény értékesebbé vált. Azoknak a befektetőknek, akik magasabb kamatszelvény-értéket szeretnének, többet kell fizetniük a kötvényért, hogy az eredeti tulajdonost eladásra bírják. A megemelt ár miatt az új befektetők számára a kötvény teljes hozama 4%-ra csökken, mivel itt már a névérték feletti összeget kell megfizetniük a kötvény megvásárlásáért.

Másrészt, ha a kamatlábak emelkednek, és az ehhez hasonló kötvények kamatszelvény-értéke 6%-ra emelkedik, akkor az 5%-os kamatszelvény már nem is lesz olyan vonzó. A kötvény árfolyama csökkenni fog, és a névértékhez képest árengedménnyel kezdik el értékesíteni, amíg a tényleges hozam 6% nem lesz.

Hogyan működnek a kötvények?

A kötvények olyan értékpapírok, amelyeket kormányok és vállalatok értékesítenek, hogy pénzt gyűjtsenek a befektetőktől. Az eladó szemszögéből nézve a kötvények eladása tehát a pénzfelvétel egy módja. A vevő szempontjából a kötvényvásárlás egyfajta befektetés, mivel a vásárlót garantált tőketörlesztésre és kamatfizetésre jogosítja. Egyes kötvénytípusok egyéb előnyöket is kínálnak, például a kötvényt a kibocsátó vállalat részvényeire lehet átváltani.

A kötvénypiac általában fordítottan mozog a kamatlábakkal, mivel a kötvényekkel akkor kereskednek diszkont áron, amikor a kamatlábak emelkednek, és prémiumon, amikor a kamatlábak csökkennek.

Példa kötvényre

A szemléltetés érdekében tekintsük az XYZ Corporation esetét. Az XYZ 1 millió dollárt szeretne felvenni egy új gyár építésének finanszírozására, de nincs lehetősége arra, hogy ezt a finanszírozást egy banktól megszerezze. Ehelyett az XYZ úgy dönt, hogy a pénzt 1 millió dollár értékű kötvények eladásával szerzi be a befektetőknek. A kötvény feltételei szerint az XYZ azt ígéri, hogy öt éven keresztül évi 5%-os kamatot fizet a kötvénytulajdonosoknak, a kamatot pedig félévente fizeti. Mindegyik kötvény névértéke 1000 dollár, vagyis az XYZ összesen 1000 kötvényt ad el.

Melyek a kötvények különböző típusai?

A fenti példa egy tipikus kötvényre vonatkozik, de számos speciális kötvénytípus létezik.

Például a zéró-kuponos kötvények a kötvény futamideje alatt nem fizetnek kamatot. Ehelyett a névértékük – az összeg, amelyet a futamidő végén visszafizetnek a befektetőnek – nagyobb, mint a befektető által a kötvény megvásárlásakor kifizetett összeg.

Az átváltható kötvények viszont jogot biztosítanak a kötvénytulajdonosnak arra, hogy bizonyos célok elérése esetén a kötvényt a kibocsátó vállalat részvényeire cserélje.

Számos más kötvénytípus is létezik, amelyek többek között adótervezéssel, infláció elleni védelemmel kapcsolatos funkciókat kínálnak.

Jó befektetés-e a kötvény?

A kötvények általában kevésbé volatilisek, mint a részvények, és általában ajánlott, hogy egy diverzifikált portfólió legalább egy bizonyos részét képezzék - mivel a kötvények ára fordítottan arányosan változik a kamatlábakkal; a kamatlábak csökkenésekor általában emelkedik az értékük. Ha a kötvényeket egészen lejáratig megtartják, akkor a végén a teljes tőkeösszeget visszaadják, az útközben befizetett kamatokkal együtt. Emiatt a kötvények többnyire előnyösebbek a jövedelemre törekvő és tőkét megőrizni kívánó befektetők számára. Általánosságban a szakértők azt tanácsolják, hogy ahogy az egyének idősödnek vagy közelednek a nyugdíjhoz, portfóliójuk súlyát inkább a kötvények felé kell eltolniuk.

Hogyan vásároljak kötvényeket?

Bár vannak erre szakosodott kötvénybrókerek, ma már a legtöbb online és diszkont bróker hozzáférést biztosít a kötvénypiacokhoz, és többé-kevésbé úgy vásárolhat kötvényeket, mint a részvények esetében. A kincstári kötvényeket és a TIPS-kötvényeket jellemzően közvetlenül a szövetségi kormányon keresztül értékesítik, és a TreasuryDirect weboldalon keresztül lehet megvásárolni. Közvetve is vásárolhat kötvényeket fix kamatozású ETF-eken vagy kötvényportfólióba fektető befektetési alapokon keresztül.

‍